国海证券发布研报《传媒行业元宇宙系列深度报告:下一代互联网前瞻》

国海证券发布研报《传媒行业元宇宙系列深度报告:下一代互联网前瞻》

国海证券发布研报《传媒行业元宇宙系列深度报告:下一代互联网前瞻》

(网经社讯)近日,国海证券发布研报《传媒行业元宇宙系列深度报告:下一代互联网前瞻》。

以下为研报摘要:

我们认为“元宇宙”是一种观点。由于各方立场不同,关于元宇宙的构成要件、实现路径、最终形态目前还有分歧。就像比尔盖茨在1995年描绘“什么是互联网”、2010年前后我们畅想移动互联网的未来时一样,没有人能准确预测到如今互联网的发展——但随着相关技术的进步,下一代互联网将带来更自然的交互、更沉浸的体验、更繁荣的生态这一方向是清晰明确的,我们称这种观点和预期为“元宇宙”。

相比PC互联网,移动互联网提升了便携性、交互方式更自然,其应用场景和总产值获得了倍数放大。而从移动互联网向元宇宙过渡的过程中,我们已经看到:1)交互方式方面,手势感应、动作捕捉、触觉反馈甚至脑机接口,有望带来更自然的交互方式;2)硬件终端方面,眼镜形式的产品形态将带来不亚于手机的便携性。根据高通CEO预估Quest2销量已达1000万台,VR在消费级市场的发展或已到达拐点。2022年,Meta、苹果等巨头将推出XR新硬件;3)内容生态及应用场景方面,《节奏光剑》、《生化危机4》等爆款内容不断涌现,放大VR交互体验的优势,月流水预计突破5000万人民币;此外,QuestV35版本更新中将增加Messenger通话等功能,其他工作及社交场景应用也在快速丰富中,进一步拓展使用场景。

致力于打破虚实界限、繁荣数字生态的企业,均是元宇宙生态的组成部分。当前的元宇宙生态大致分为技术层和应用层,1)技术层包括:底层技术层、中间技术层、虚拟世界入口;2)应用层包括:虚拟世界内的基础设施、虚拟世界内的体验。基于对主要元宇宙生态公司布局思路的梳理,我们认为当前对元宇宙的布局有三大切入点:1)从下一代互联网硬件切入(以Meta、苹果等为代表);2)从下一代软件平台切入(以Nvidia为代表);3)从下一代互联网平台切入(以Roblox为代表)。

投资建议:我们对元宇宙的发展逐步成为市场共识、巨头加大对元宇宙生态建设的投入所带来的发展机遇表示乐观,基于此,给予行业“推荐”评级。当前A股传媒公司相关布局主要集中在应用层,如虚拟平台及沉浸式内容、数字资产、数字身份、线下体验,部分公司在技术层亦有布局,如硬件入口、3D技术。我们建议关注三类公司:1)应用型:公司业务能够为元宇宙相关的技术和应用提供清晰的落地场景;2)技术型:公司拥有元宇宙所需的技术储备;3)内容型:2022年VR硬件渗透率有望进一步提升,公司在VR内容方面具有领先的技术实力或相关布局。重点推荐芒果超媒(虚拟主持人+虚拟演唱会+VR应用实验室+数字藏品)、视觉中国(海量内容+数字藏品平台)、风语筑(XR+3D渲染+沉浸式交互+数字孪生)、蓝色光标(虚拟人)、华策影视(虚拟人)、三七互娱(投资布局VR内容和硬件)、完美世界(Steam内容平台+VR内容+虚拟人)、宝通科技(VR内容)、电魂网络(VR内容)、中文在线(版权保护+虚拟人)、东方明珠(元宇宙内容制作基地+版权保护)等标的。

风险提示:监管政策风险,相关技术发展不及预期风险,舆论相关风险,市场风格切换风险,用户对VR接受度不及预期风险,重点关注公司未来业绩的不确定性风险,国内外公司不具有完全可比性,相关数据及资料仅供参考等。

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